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行業(yè)新聞

機(jī)械制造:行業(yè)基本面出現(xiàn)較為確定的改善

投資要點(diǎn)行業(yè)虧損的比例沒有改善。機(jī)械行業(yè)227家企業(yè)中,2014年前三季度虧損的為32家,去年前三季度虧損的為28家;前三季度虧損的32家公司中,53%是延續(xù)的去年前三季度虧損的情況。從同比來看,虧損比例沒有收窄,但持續(xù)虧損的情況好轉(zhuǎn),有一半的公司沒有持續(xù)虧損,也有一些新的公司加入虧損隊(duì)伍。與2014年中期相比,環(huán)比來看沒有改善。機(jī)械行業(yè)上市的公司的經(jīng)營情況仍在低部徘徊。


收入高增長依賴低價(jià)銷售的情況持續(xù)改善。2014年前三季度收入出現(xiàn)30%以上增長的企業(yè)有63家,其中22.22%的公司增長是以犧牲毛利率為代價(jià)的,2013年中期收入實(shí)現(xiàn)30%以上增長的有58家,其中22.41%的公司增長是以犧牲毛利率為代價(jià)的。這些數(shù)據(jù)都好于2012年的情況。說明高增長伴隨著盈利能力的提高的良好現(xiàn)象得到穩(wěn)固。


業(yè)績持續(xù)高增長的公司比例增多。2014年前三季度凈利潤增長超過30%的有63家,但其中44.4%的公司(30家)是在2013年前三季度業(yè)績出現(xiàn)下滑的基礎(chǔ)上體現(xiàn)出了高增長。這個(gè)情況和2013年前三季度有很大改善,2013年前三季度58%的業(yè)績高增長的公司是建立在2012年同期業(yè)績下滑的情況之上的。


行業(yè)盈利能力持續(xù)好轉(zhuǎn)。盈利能力方面,2014年前三季度58.45%的公司體現(xiàn)出毛利率的提高,遠(yuǎn)好于去年同期的數(shù)據(jù),2013年前三季度48.38%的公司體現(xiàn)出毛利率提高,主要體現(xiàn)在通用基礎(chǔ)件設(shè)備、儀器儀表、環(huán)保設(shè)備。毛利率下滑較多的主要體現(xiàn)自動化、壓力容器設(shè)備。


存貨周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)體現(xiàn)去庫存接近尾聲。存貨周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)方面,2014年前三季度83家公司體現(xiàn)出周轉(zhuǎn)加快,而去年同期存貨周轉(zhuǎn)加快的有98家企業(yè)。在經(jīng)濟(jì)低迷期,出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)加快的情況是由于去庫存的需要,2013年就是去庫存年。2014年存貨周轉(zhuǎn)開始放緩,是惜賣的表現(xiàn),說明去庫存已經(jīng)接近尾聲,行業(yè)開始好轉(zhuǎn)。


經(jīng)營性現(xiàn)金流總量與去年相比沒有改善,實(shí)業(yè)還是資金緊張。


2014年前三季度機(jī)械行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流為正的公司為113家,2013年同期也為113家。板塊2014年前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為凈流出150億元,2013年同期為凈流出181億元,2014年第三期季度單季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入為89億元。從單季度環(huán)比經(jīng)營性現(xiàn)金流看,略有改善的跡象。


增收不增利是普遍現(xiàn)象,凈利潤率仍然下滑。227家企業(yè)2014年前三季度總收入為5610億元,同比增長5.7%;凈利潤卻只有301.1億元,同比增長0.24%。板塊凈利潤率只有5.36%,去年同期為5.66%。


去年此時(shí)已經(jīng)露出好轉(zhuǎn)倪端,當(dāng)時(shí)我們的結(jié)論是還要繼續(xù)觀察。目前來看,船兒已經(jīng)掉頭,行業(yè)基本面改善確定,景氣上行。


風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)未來一年會有殘酷的去產(chǎn)能的事件發(fā)生。子行業(yè)的同質(zhì)性會減弱,分化加劇。投資時(shí)要更加注意公司,而回避子行業(yè)板塊跟風(fēng)投資。


 
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